服饰业衰退潮来临 拉夏贝尔达芙妮纷纷转型轻资产模式

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年9月1日：注册地从上海迁移至新疆的服装集团拉夏贝尔服饰有限公司(603157.SS)(6116.HK)中期扣非后巨亏逾10亿，该公司继续转型，拟授权线上业务，实施轻资产模式。

自2018年中美贸易摩擦开始，中国服装行业出现增长急剧放缓态势，而COVID-19大流行对行业的打击，则让中国服装行业陷入大衰退。

作为持续坚持自营模式和激进扩张的拉夏贝尔是本轮中国服饰业衰退潮中受打击最严重的代表企业之一，该公司极有可能在明年面临连续三年亏损被终止上市。

截止6月底的上半年，拉夏贝尔中期净亏损扩大42.05%至7.076亿元，而更能衡量运营指标的扣非后亏损达10.199亿元，较2019年上半年的5.715亿元扩大78.48%。

公司在中期报告中直面此前所犯错误，包括资源有限情况下大量培育巨大、长期亏损的新品牌；直营模式的大规模刚性成本及成本上涨风险；以及行业剧烈的竞争。

拉夏贝尔表示，2020年是公司转型发展的关键一年，进一步推进业务转型的同时将继续开展有关资产处置及债务重组等关键举措，力争恢复盈利。

业绩公布的同时，拉夏贝尔宣布将线上业务转型授权模式。该公司称实物零售网上销售占比越来越高，而公司电商起步较晚，2017-2019年度线上份额分别仅为13.65%、14.13%及10.65%，且始终面临着线上流量成本逐步上升、线上业务盈利能力较弱等问题，而2019年公司全面实施收缩战略，资源有限，进一步对线上发展带来掣肘。

在新模式下，拉夏贝尔线上业务采取“轻资产”模式，计划将旗下品牌系列商标分别授权给供应商、经销商及代理运营商等，并将线上业务的运营管理交由专业的品牌运营公司代为运营。后续“品牌授权+运营服务”将成为公司线上业务日常运作的新模式，公司将不再使用自有资金采购线上货品，亦不再独立经营电商平台销售业务。

此前另一行业龙头——鞋企达芙妮国际控股有限公司(0210.HK)也宣布采取“轻资产”模式，该公司2019年中宣布转型为品牌授权商模式，以追求轻资产模式，提升后的策略将以电商业务为主，实体店为辅，从而达致最佳零售渠道组合，将更多店铺转化为合伙人制度或加盟制，以减轻运营杠杆风险。

2020年中报显示，在2019年净关闭2,288个销售点的基础上，今年上半年又净关闭132个销售点，当中包括67个核心品牌“达芙妮”和“鞋柜”的销售点，把截至6月30日的店铺网络规模从去年同期的2,208家减少至293家；营业额也因此同比倒退84.9%至2.121亿港元。

不过轻资产模式下达芙妮今年中期亏损从去年同期的3.899亿港元缩窄至1.413亿港元，减幅达63.8%。存货水平为8,370万港元，比2019年12月31日的1.62亿港元减少48.3%，平均存货周转期也从半年前的195日下降至153日。

拉夏贝尔过去两年同样一直在精简销售网点，上半年公司线下经营网点数量为3,667个，较2019年底减少1,797个，该公司收入亦因此暴跌63.69%至14.346亿元，2019年同期收入39.506亿元，高峰期该公司拥有9,674个销售网点。

拉夏贝尔于2014年登陆港股，随后激进扩张，2016年收入逾百亿元，是国内首个女装业务营收破百亿元的服饰集团。2017年，公司携破百亿元的中国本土女装龙头之势登陆A股，不过上市后第二年，公司即在盲目扩张、中美贸易摩擦以及直营模式的弊端下陷入亏损，随后更深陷债务危机。

上半年该公司以7.25亿元达成了出售太仓物业意愿，同时积极与供应商协商债务重组以获取付款折让或调整付款周期并取得一定进展。拉夏贝尔表示，下半年将持续推动包括物业资产处置和业务优化重整，以改善利润为核心，剥离不符合公司战略的业务，为核心业务发展提供资金支持；公司还将继续与供应商开展应付账款的债务重组工作，实现减轻经营负担和增加重组收益相结合，进一步优化公司资产负债结构。

截止9月2日收盘，拉夏贝尔港股市值不足3亿港元，A股市值亦不足14亿元。